Por Amaya Aragón Valor, coautora de Cómo transformar desde el Consejo (LID Editorial), socia de Auren Corporate, consejera y miembro de Governance Lab

En las empresas del middle market, especialmente las familiares, uno de los momentos más cruciales es decidir entre seguir creciendo o vender. Este dilema, impulsado por la presión de un entorno global competitivo, exige a los empresarios evaluar si es más conveniente expandir sus operaciones para mantener la competitividad o capitalizar el valor actual de la empresa mediante una venta parcial o total. Esta decisión no solo requiere un análisis financiero riguroso, sino también una profunda reflexión emocional. ¿Qué factores deben considerarse en este proceso y cómo puede un consejo de administración ofrecer su apoyo? Aquí comparto algunas claves que he aprendido a lo largo de los años trabajando como asesora en operaciones corporativas y que también exploro en el libro “Cómo transformar desde el Consejo”, del cual soy coautora.

CRECIMIENTO: ORGÁNICO VS. INÓRGANICO

Cuando una empresa opta por el crecimiento, puede seguir dos rutas: el crecimiento orgánico, a través del desarrollo interno y recursos propios, o el inorgánico, mediante fusiones o adquisiciones (M&A). El crecimiento orgánico tiende a preservar la cultura organizacional y a minimizar los riesgos asociados a la expansión, aunque es un proceso más lento y puede requerir financiación para acelerar inversiones claves. Por otro lado, el crecimiento inorgánico permite acceder más rápidamente a nuevos mercados, tecnologías y talento, pero plantea retos significativos en términos de integración cultural y estructural. En ambos casos, puede ser necesario recurrir a financiación externa o a la incorporación de nuevos socios estratégicos.

OPERACIONES CORPORATIVAS: PLANIFICACIÓN Y EJECUCIÓN

La venta o búsqueda de financiación no debe ser una decisión precipitada. Idealmente, la planificación debería comenzar con uno o dos años de antelación para maximizar el valor obtenido en la operación. Esta planificación incluye preparar a la empresa para los desafíos del proceso y alinear las expectativas tanto de los accionistas como del equipo directivo. Una estructura financiera sólida y un gobierno corporativo bien definido son claves para el éxito en este tipo de operaciones. En empresas familiares, la implementación de un gobierno corporativo no solo mejora la imagen frente a inversores potenciales, sino que también asegura una gestión más transparente y objetiva durante todo el proceso.

LA VENTA: ¿PARCIAL O TOTAL?

Una de las decisiones más difíciles que debe tomar un empresario es si vender toda o solo una parte de su empresa. La venta parcial puede ser una opción atractiva si el objetivo es financiar el crecimiento sin perder el control de la compañía. De esta manera, se puede captar capital, acelerar la expansión y mejorar la competitividad. Por otro lado, si la empresa ha alcanzado su máximo potencial o el empresario desea embarcarse en nuevos proyectos, la venta total puede ser la mejor opción. Esta decisión debe estar alineada con los objetivos a largo plazo del empresario y la empresa, teniendo en cuenta aspectos como la diversificación de inversiones o la planificación de la retirada del negocio. En ambos escenarios, es fundamental evaluar cuidadosamente el perfil del comprador. Mientras que los inversores industriales buscan generar sinergias estratégicas a largo plazo, los fondos de capital riesgo pueden estar más enfocados en obtener altos retornos en un periodo más corto.

EL ROL DEL GOBIERNO CORPORATIVO

En este tipo de decisiones, el gobierno corporativo juega un papel esencial. Un consejo de administración con una visión a largo plazo puede ayudar a mitigar los riesgos asociados con las operaciones corporativas y evitar que las decisiones se vean influenciadas por factores emocionales. Un consejo bien estructurado proporciona una perspectiva objetiva, asegura la transparencia en cada etapa del proceso y ayuda a que la operación se alinee con la estrategia global de la empresa. Además, en empresas familiares, el consejo puede incluir a miembros de la familia que aporten sensibilidades culturales y valores clave, lo que refuerza el compromiso a largo plazo de la familia con la empresa.

CONCLUSIÓN

El dilema entre crecer o vender no tiene una solución única o sencilla. Cada empresa debe evaluar sus circunstancias particulares, el entorno en el que opera y su situación financiera. Algunas de las cuestiones clave que deben considerarse incluyen la evolución del entorno competitivo, la necesidad de incorporar nuevos socios estratégicos, el acceso a financiación externa y, sobre todo, la preparación de la empresa para afrontar este proceso sin comprometer su futuro. En cualquier caso, lo que sí está claro es que cualquier decisión debe estar bien planificada, ejecutada con la ayuda de un gobierno corporativo fuerte y asesorada por profesionales que puedan aportar una visión estratégica y objetiva.
Si estás en este punto decisivo, ahora es el momento de actuar con visión estratégica. ¿Está preparada tu organización para el siguiente paso? ¿Cuentas con el apoyo estratégico necesario para asegurar que el camino que elijas sea el adecuado? Evalúa tus opciones con la mente abierta, tómate el tiempo necesario para decidir y no temas hacer preguntas difíciles.

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SOBRE EL LIBRO

"Cómo transformar desde el Consejo" es una guía práctica y estratégica para quienes buscan llevar sus empresas al siguiente nivel de excelencia en gobernanza corporativa. A lo largo del libro los autores presentan estrategias concretas para la expansión internacional, la transformación digital, la ciberresiliencia, la gestión de riesgos y la sostenibilidad social como pilares de valor. Además, ofrece las claves para diseñar un marco de gobierno adaptado a tus necesidades incorporando las mejores prácticas y promoviendo una cultura de gestión de riesgos, la formación continua y el cambio. Una lectura imprescindible para empresarios, consejeros y líderes de mid caps no cotizadas que quieran alcanzar un éxito sostenido en un entorno globalizado y digital y la guía definitiva para aquellos que buscan transformar sus empresas desde el núcleo empresarial: el consejo de administración.